在金融工程框架下，单一的静态市盈率（PE）无法完整刻画周期性行业的估值全貌。当行业处于周期底部、企业盈利（E）收缩时，静态PE会被动推高。若后续微观开工率回升能够转化为财务报表上的利润修复，当前的静态高估值在数理逻辑上存在被动态摊薄的可能。因此，估值评估需结合前瞻性的盈利预期修正。
值得注意的是，在2025年前三季度的7600万元销售费用中，广告与业务宣传费约为2257万元。这表明，尽管通过春晚获得了现象级曝光，但其整体营销支出仍处于相对可控的水平。同时，其销售费用率也低于行业平均水平。
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Автор: Виктория Кондратьева (Шеф международного отдела)